【资讯】FCStone大豆收盘综述2月23日叶轮木属

FCStone大豆收盘综述(2月23日)

市场最近一路高歌猛进上涨80美分后，今天在高位进行盘整。昨天，美国农民的出货量极大，而昨天晚上，阿根廷农民出货的数量也有显著增加。但是，巴西农民的卖量还是比较弱，这是因为巴西货币雷阿尔的币值相对美元比较坚挺，使美国期货上涨的影响大打折扣。尽管来年新豆的种植成本会因为亚洲锈病的出现而增加，但是，美国期货的大幅上涨现在有可能使由大豆种植转向玉米种植的面积减少。05/06年度新作物种植效益的比较玉米大豆单产15540价格1.955.60（贷款价位（现货价格）毛收入302224可变成本169117.50（包括喷两次农药的费用）净收益133106.50注：大豆种植成本比去年增长27.50美元；玉米种植成本比去年增长12.00美元。从绝对值来看，玉米的种植效益还是更有吸引力，但是，最近大豆和玉米的之间的价差大幅扩大，玉米相对大豆享有的正常收益优势已经明显收缩，这有助于稳定来年玉米和大豆之间的种植面积配比。不过，在私人分析机构于3月中旬公布他们对美国新都种植面积的调查报告以及美国农业部于3月31日公布种植意向报告之前，市场还是担心来年美国新豆的种植面积有可能还是会出现一定的减幅。亚洲锈病的出现使南北美的大豆种植成本比以往都增长了1块钱左右。从长远来看，这有可能会明显改变市场下跌的空间，因为市场需要不断刺激世界大豆种植面积大幅增长，以满足日益增长的大豆需求。截至今天上午，关于南美大豆种植地区的天气预报基本上还是没有什么变化。有些气象专家认为，本周四，一场雨量充沛的降雨将覆盖阿根廷的大豆种植区，本周末，这场降雨将覆盖巴西南部改旱的地区。也有些专家明确指出，这次降雨量将达不到预期，阿根廷的局部地区以及巴西南部更为广泛的地区仍将遭受缺水之苦，这种情况将一直延续到下周，这些地区的产量还有可能进一步下降。今天晚些时候，有一家私人预测机构把他们的巴西产量预测数从原来的6330万吨下调到5840万吨。目前，私人预测机构都认为，如果近期南美干旱地区得不到及时雨，那么那里新豆的产量就有可能进一步下降。市场仍记得，去年巴西大豆的最终实际产量比2月份市场的预期下降了840万吨左右。诸位也可以通过调整各州的单产来计算你们自己认为的今年巴西的大豆产量。如果大幅调减巴西南部的单产，同时，将北部的单产维持在较高的水平，那么，巴西大豆的产量还是很难下降到比5700万吨低得很多的水平。如果把这种水平的巴西产量放进整个西半球的供求平衡表中，我们就可以发现今年春天整个西半球的大豆总供给量大大高于去年因美国干旱而减少的供给量，而且，更为重要的是，比两年前曾经创出历史最高纪录的供给量还是要高出1400万吨。截至今年3月1日的、以6个月为一个周期的西半球大豆供求比率，依然是历史上供过于求第二严重的比率。西半球（南北美）的大豆供求平衡表（百万吨）3月1日200320042005美国库存32.7024.6938.12巴西库存0.501.002.00阿根廷库存2.101.481.50巴西产量52.5053.5057.50阿根廷产量35.5033.0038.00总供给量123.30113.67137.123-8月期间的使用量81.8576.0685.00供求比1.5061.4941.6133月期货价格5.779.455.68（目前的价格）美国农业部将于本周五的市场展望会上公布他们对来年（05/06年度）新豆供求形势的预测。美国农业部有可能会把明年（05/06年度）美国大豆的需求估计得比较乐观，而私人分析机构则认为最终需求会低得很多。在考虑美国农业部即将于本周五公布的新豆供求形势预测的时候，我们把在不同新豆需求预期的情况下可能出现的新豆供求平衡表列举如下：05/06年度美国新豆供求平衡表种植面积73.2收割面积72.0单产38.0期初结转库存440产量2736总供给量3181总使用量287527752735期末结转库存306406446同时，市场也会密切关注美国农业部公布的数据是否会出现来年种植面积减少的现象，而且，在美国出现亚洲锈病的情况下，农业部是否会下调新豆单产的预期。去年，美国农业部在同样的展望会预测美国下一年度（04/05年度）新豆的单产将达到40浦式耳/英亩。与此同时，也有必要考虑一下和上述这几个不同的结转库存相联系的、有可能出现的价格水平。在不同结转库存的情况下有可能出现的价格期末结转库存：306406446根据以往根据近几年根据以往根据近几年根据以往根据近几年曲线推算曲线推算曲线推算曲线推算曲线推算曲线推算5月6.205.505.905.305.705.206月6.205.605.805.605.605.407月6.205.205.605.005.404.8010月6.005.005.504.755.304.60近几个星期，我们一直在讨论98年到2002年期间曾经出现过的低于以往的价格/供应曲线。当时出现这么低的价格/供应曲线被认为有可能是市场对美国实施的促销贷款政策所作的相应反应。打那以后，亚洲锈病的出现使南北美的生产成本都上升了1美元/浦式耳左右。这些在98年到2002年期间曾经出现过的低价现在是不是再也不会重现，现在还有待于观察。故此，我们还是要考虑以往为时更长的老价格/供应曲线，同时也要考虑近几年来整体价格更低的价格/供应曲线。目前，美国全国现货平均价格比贷款价位高出57美分。由于一口价的上涨，美国农民昨天出货颇为踊跃，而美国西海岸和内地的升贴水则大幅下调。昨天，芝加哥期货市场上大豆合约的持仓量增加了13000手。今天，商业盘在7月和11月合约之间做牛市套利的量明显增加。据报，中国国内的压榨利润大有改善，不断刺激那里的大豆需求。不过，来自中国方面的大豆需求现在开始转向南美。有趣的是，在来自亚洲的大豆需求的推动下，今年截至目前，美国西海岸的大豆出口装运数量达到1.5亿蒲式耳，比两年前同期的数量增长50%。昨天，世界范围很多大宗商品的价格都在大幅上涨，其中粮食谷物类的价格大幅猛涨，这一定程度上和美国币值的大幅下挫有关。韩国中央银行暗示将放弃持有美元。有些人士担心，这有可能引发更多的亚洲国家抛售美元。同时，市场也担心美国经济从长期来看有通胀的可能。目前，基金已经将在手大部分大豆空单平仓了，现在在大豆合约上只持有8000手空单、在豆粕合约上持6000手多单、在豆油合约上持17000手空单。在最近10天里，基金购买了超过12万张大豆及其成品的合约。近期基金拉动的这一波大涨行情进一步证实了一个为更多业界人士所认同的看法，即相对粮食谷物市场总的交易量来讲，商业盘参与市场的比例正在下降，这样，买卖的力量就越来越集中在比以往更少的人手中，从而过分放大价格运行的幅度。有报道详细谈到，巴拉圭出现的干旱有可能使那里的大豆产量减少三分之一，即150万吨。中国方面持续不断地从美国购买大豆，越来越多的私人预测机构把今年美国大豆出口的数量上调到比美国农业部的预测高出3000到4000千万浦式耳的水平。不过，如果把今年（04/05年度）美国大豆平衡表中的残留使用量调减下来，今年美国大豆的期末库存最终还是会接近目前美国农业部的预测。目前，处于贷款保护之下的美国大豆数量很庞大，达到3.51亿蒲式耳，在上周数量的基础上出现小幅季节性的下降。有些交易员认为，世界大豆的供给很庞大，目前这样的价位支撑不了很长时间。不过，在价格向下的压力出现之前，市场也许需要看到南美出现足够雨量的及时雨，以稳定人们关于那里产量下降的各种预期。

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