小QFII难以掀起A股大浪
这对于内地的A股市场显然构成利好。因为一旦“小QFII”推出,“小QFII”将会为A股市场带来一定的增量资金。不过,由于以下三方面的原因,“小QFII”也难以在A股市场掀起大浪。
《清算协议》的最大意义在于确定人民币在香港市场的结算货币地位,使人民币在境外结算变得更方便,有利于内地企业走出去以及加速人民币国际化的进程。因为在过去,我国企业在跨境贸易结算时,主要参考的是美元和欧元等国际结算货币,这便牵涉到采用外币结算而产生的汇兑费用。企业使用人民币进行结算可以节约成本,简化结算流程,也提高了人民币国际化程度。至于《清算协议》的签订,加速了“小QFII”的推出进程,这只是《清算协议》的一个副产品而已。而且,即便“小QFII”推出了,也并非仅仅局限于A股市场,比如债券市场同样也是“小QFII”的投资范围。
而且,“小QFII”推出初期能吸纳的资金是有限的。目前全香港的人民币存款总额也只有850亿元。虽然《清算协议》签订后,将刺激香港人民币结算量上升,下半年人民币的存款量有望达到1600亿元甚至2000亿元。但在这为数不多的人民币存款中要分流出部分人民币存款通过“小QFII”途径来投资A股市场,可分流的资金将较为有限。并且,随着“小QFII”的正式推出,港股ETF在沪深两地挂牌的日子也为期不远了。而港股ETF所吸纳的内地资金足以抵减“小QFII”所吸纳的香港投资者投资于A股的资金。更何况“港股直通车”计划也有望在进一步完善后择机推出,不久前,全国社保基金理事长戴相龙就建议启动“港股直通车”。而相对于后者,“小QFII”的利好作用可以忽略不计。
此外,由于香港股市远远比A股市场成熟的原因,使得香港的投资者更关注于本地市场,A股市场则对香港投资者缺少吸引力。如今年7月上旬,CFA协会公布的一份报告显示,香港2010年金融市场诚信指数(简称“FMI指数”)调查的总体评级比2009年有所好转,同时77%的香港调查对象表示有可能或非常可能推荐在香港市场投资。而A股市场显然对香港投资者缺少吸引力。因为与港股相比,A股市场除了投机性十足之外,内幕交易经常发生,像创业板新股发行的市盈率可以达到上百倍,吓都能把香港投资者吓死了。香港投资者唯一可以看好的是,A+H股中A股股价低于H股的个别股票,但这类股票毕竟数量太少,而且折价幅度也有限,很难吸引太多的资金进入。
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