【资讯】大豆难现单边行情20040628兰州岩风

大豆 难现单边行情2004-06-28

近期，CBOT大豆和连豆走势均出现了近强远弱的格局，笔者认为应根据陈豆、新豆的不同情况区别对待不同生产年度的合约，正确把握和看待近期的大豆走势。一、辩证看待陈豆、新豆合约的走势分化1.CBOT陈豆7月合约自6月4日的低点800点到6月23日917.5点，走出了较为有力的反弹势头，这波反弹的主要原因是美国国内压榨强劲与出口的恢复。NOPA公布的5月压榨报告表明，美国国内的压榨需求为1.09亿蒲式耳，较4月的1.05亿蒲式耳出现了的回升。上周的出口销售报告显示，当周大豆净出口销售9.67万吨，出口需求较前周增加，这给本来就紧张的美国国内库存带来更大的压力。根据普查局的大豆压榨报告，到5月份为止，美国大豆的总压榨量为10.74亿蒲式耳，与本年度总预计压榨14.75亿蒲式耳比只差4亿蒲式耳，这意味着6、7、8三个月的平均压榨量只要保持在1.3亿蒲式耳左右就可以了。从历史数据看，这一数字是很容易实现。近期美国国内的活猪和活牛价格连续上涨，目前国际市场的活牛价格处于较高水平，已经连续6个月上升；活猪的价格已经连续6个月上升，因此可以预见美国国内的压榨需求很难在后期出现大幅萎缩。在出口需求方面，我们可以看一下美国的出口数据，截止到6月10日，本年度已经累计销售大豆2422万吨，在余下的三个多月里要完成预估2448万吨的总销售也很容易，虽然出口需求相对于国内需求可能相对存在一定的变数，但仅就以上两点看，我们基本可以判断2003/2004年度的大豆期末库存出现进一步减少的可能性很大，这意味着美国留给下一个市场年度的大豆库存会更少。2.新豆在陈豆反弹的带动下走势趋稳，但对美国新豆产量以及南美大豆明年大豆产量大幅增加的预估压制了新豆合约价格的走高，新豆11月合约近期一直在650～700美分之间振荡。由于新豆产量预估较高，随着6月底美国大豆种植面积的确定，7、8月份天气对大豆单产影响将变得至关重要，因此天气情况将成为决定新豆合约后期价格走向的决定性因素。虽然目前新、陈豆价格走势有所分化，但是陈豆库存紧张所引发的反弹将对新豆价格带来推动，而新豆目前良好的种植情况反过来又限制了陈豆的反弹。这两股力量相互作用于目前的CBOT大豆价格，因此新豆后期的生长情况将成为影响陈豆反弹高度的潜在因素，而陈豆的继续紧张所导致的期末库存的减少又会限制新豆的大幅下跌。因此我们预计这种现象将会在今后的一段时间内持续，直至新豆产量情况应得明朗，换句话说，就是要继续关注美国的天气状况。二、国内大豆市场压力犹存笔者认为前期大豆市场面临的最大问题在于国家宏观调控和禽流感滞后效应导致的豆粕消费不振。现在看来，国内市场进入6月以来有所恢复，6月份进口大豆较上月增加，6月中上旬到港进口大豆147万吨，而5月份整月共进口的大豆仅有84万吨。6月中上旬国内进口大豆压榨总量为92.65万吨，较5月分同期的61.02万吨增加31.63万吨。另外，已有30多个国家和地区恢复了对中国部分禽肉制品的出口，不久家禽产品出口也将全面解禁，这在一定程度上缓解了国内养禽业的出口危机，也刺激了部分地区的养禽业，前期持续清淡的市场成交量开始上扬，一直在低谷中徘徊的饲料批发价格也呈现出止跌趋稳态势，而且麸皮、米皮糠、次粉等家禽类用量较大的饲料批发价格出现小幅上扬行情。现在豆粕现货市场正随着养殖业饲料采购缓慢好转出现报价稳定状态，豆粕价格企稳可支持大豆后市进一步反弹。因此，可以说市场已经经历过最困难时期的考验，虽然国内豆粕市场需求仍然处于比较低迷时期，但继续萎缩的情况很难出现。因此从目前看来，国内大豆不存在大幅度的下降空间。但目前正值豆粕替代品的大量上市之时，养殖业的恢复又不可能一蹴而就，豆粕走稳带动大豆后市大幅上涨的动能依然不足。随着中巴大豆贸易争端的解决，相信不久从南美进口大豆将恢复正常，这样前期担心的9月大豆供给紧张应该不会出现，9月合约的上行压力加大。因此笔者预计，国内大豆后市会继续保持振荡反弹走势，需求的缓慢恢复将带动价格反弹，但南美大豆充裕的供给以及对新豆良好的预期将制约反弹的高度，估计连豆会走出较为复杂的行情，价格波动区间3300～3500。

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